领耘汇(795期)|云海金属(002182):产品价格下降影响业绩,成长逻辑依旧
领耘汇(795期)|云海金属(002182):产品价格下降影响业绩,成长逻辑依旧
近日,公司发布2020年一季报:2020年第一季度,公司实现营收11.1亿元,同比降6.97%、环比降32.28%,归母净利润3804万元,同比降19.84%、环比降90.32%,扣非归母净利3360万元,同比降18.78%、环比降69.40%。
产品价格下降,同时产能利用率或不足,公司毛利率下降:
1)产品价格下降,2020Q1镁锭均价同比降16.4%、环比降0.4%,镁合金均价同比降15.5%、环比降0.8%;
2)原材料硅铁价格下降,2020Q1,硅铁均价同比降4.7%、环比降6.1%;
3)产品价格同比降幅大于原材料,致使公司2020Q1毛利同比降11%,毛利率同比减0.7pct;
4)产能利用率或不足致使成本上升,由于产能扩张,一季度受疫情影响产能利用率或不足,2020Q1毛利环比降37%至1.54亿元,毛利率环比减1.0pct至13.9%。
费用、减值损失降,但由于毛利和资产处置收益减少,公司净利率下降:
1)费用降:2020Q1,费用同比降11.7%,费用率同比降0.5pc,主要在于财务费用同比降32.1%;费用环比降32.9%,费用率环比降0.1pct,主要在于研发费用同比降38.1%。
2)减值损失降:由于应收账款减少计提坏账准备冲回,公司减值损失同比减0.10亿元、环比减0.28亿元至685万元。
3)资产处置收益降:一方面参股公司亏损同比增加,2020Q1资产处置收益同比减94万元;另一方面19Q4拆迁补偿款造成的3.1亿元资产处置收益,2020Q1资产处置收益环比减3.1亿元至-15万元,叠加毛利减少,公司2020Q1净利率同比降0.6pct、环比降20.7pct至3.45%。
公司成长逻辑依旧,随着公共卫生事件得到控制,镁价或将回暖增厚毛利,叠加深加工和5G基站用产品,公司前景向好。(文章部分概要和数据来源:兴业证券)
信息来源:领耘资本研究中心、网络
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