三板市场

三板成指：1058.05

涨跌幅-0.13%，成交额8595万；总挂牌数11518，总成交677家

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• 新三板创投资金回归迹象显露

• 审核趋严，新三板企业纷纷撤回IPO申请

• 新三板机器人公司业绩分化

• 2017年新三板保险公司发展提速

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新三板创投资金回归迹象显露

年初，新三板定增市场遇寒冬，许多投资的机构都未“露面”。时至3月，新三板定增市场随着天气一同回暖，很多知名投资机构再次出现，创投回归迹象渐渐显露。全国股转系统官方统计数据显示，一季度新三板市场定增总额为241亿元，发行次数共452次。1月、2月、3月定增额分别为62.22亿元、33.66亿元和102.84亿元，定增发行次数分别为121次、87次及244次。

“一季度数据基本反映了新三板的定增环境和市场情绪。股票发行从预案发布到实施完成需要一段时间，今年一季度定增反映的是去年四季度末和今年初的市场。”联讯证券新三板研究组组长彭海分析：“2016年底和2017年前2个月正是新三板拟IPO概念高涨之时，但随着IPO审核政策环境的变化，拟IPO挂牌公司对投资机构逐渐失去了吸引力。另外，产品到期‘大限’的日益临近，也造成机构投资裹足不前。这是今年前2个月定增数据下滑的原因。”

记者发现，尽管1月、2月融资金额比去年同期下滑了22.36%、59.85%，但3月份的数据又攀升，无论是融资金额还是发行次数，都与前两年同期的数据基本持平。

对此，彭海认为，3月份定增回暖，主要是因为如皋银行等几笔金额较大的定增。此外，与前2个月政府引导基金和产业资本唱主角、投资机构淡出不同，一些知名创投3月份又开始活跃起来，显露出回归新三板定增市场的迹象。

达晨创投1月和2月只参与了1家新三板挂牌公司的定增，认购金额仅1500万元。而3月份，达晨“一口气”参与了4家挂牌公司的定增，投资总额超过1.1亿元。另一家知名投资机构深创投，前3个月参与了3家挂牌公司的定增，其中3月份分别斥资3000万元、720万元入股威猛股份、城兴股份。另一单定增是1000万元投资凯越电子，于2月28日获配。

九鼎今年在新三板定增市场的第一单业务发生于3月，以7.11 元/股的高溢价参与了美能燃气的融资，认购金额近8000万元。

清科私募通投资轮次排行榜数据显示，在所有参与一级市场不同轮次投资和新三板、主板市场定增的资金中，今年1月、2月、3月参与新三板定增的资金分别为65.4亿元、28.9亿元、112.6亿元，占比分别为5.46%、3.22%、13.59%。由此可见，一级市场资金3月份开始回流新三板市场。

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审核趋严，新三板企业纷纷撤回IPO申请

上周，新三板企业鸿辉光通、前程股份双双发布公告，称已收到证监会的终止审查通知书。信息时报记者发现，近期新三板企业IPO终止审查频现，今年以来已有20多家新三板企业在IPO进程中止步，其中多数为企业主动撤回IPO申请。分析人士认为，监管严格是新三板企业撤回IPO申请的主要原因，而在IPO遭遇困难的情况下，预计今年新三板并购案将会增多。

新三板企业拟IPO“降温”

2018年初以来，新三板拟IPO企业中出现了一股“撤退潮”。据股转系统公告及Wind资讯显示，截至目前已有23家新三板企业在IPO进程中止步，其中19家为终止审查，4家为中止审查。其中仅3月份宣布撤回申请的新三板企业就多达17家，而去年全年总共才18家。

“大部分新三板公司撤回材料终止审查的主要原因是业绩下滑。”中银国际分析师田世欣认为，主要是2月下旬及之后监管层不断加强监管，包括2月23日证监会提出企业在IPO被否决后至少应运行三年才可筹划重组上市。“在这样的背景下，越来越多的企业因为担心利润不够或被现场核查而主动撤回申报材料。”

近期终止IPO的新三板企业中，不少都存在业绩不佳、下滑等问题。如阳光中科近三年净利润累计为9458万元；上海凯鑫2015年、2016年和2017年上半年扣非净利润合计仅为4300多万元；和力辰光2017年上半年因遭遇业绩大滑坡，营收2813.17万元，同比下滑62.75%，净利润亏损3390.76万元。据公开资料显示，该公司2015年、2016年更正后的净利润数据为3361.11万元、3711.49万元。

另外，在新增上市辅导的挂牌公司数量方面，据Wind数据统计，过去两年新三板挂牌企业IPO热情高涨，2016年有223家公司宣布进入上市辅导，2017年则达到了363家。但今年以来，企业上市辅导数量有所下降。截至上周，今年有25家企业开启上市辅导，而去年同期则达到了75家，同比减少了66.7%。

拟IPO企业主动撤回不少

在这些终止IPO申请的新三板挂牌企业中，主动申请撤回文件的情况居多。据公告显示，2月份以来就有超过5家企业主动申请撤回，其中包括阳光中科、上海凯鑫等。有分析人士认为，随着IPO项目审核标准提高、监管趋严，很多计划IPO的新三板企业都害怕现场检查不过关，所以选择撤回申请。

今年1月12日，证监会明确了新三板挂牌企业申请IPO时存在三类股东的监管政策，内容主要有以下四点：一是三类股东不得为公司控股股东、实际控制人、第一大股东；二是要求已经纳入金融监管部门有效监管；三是做穿透式披露；四是对存续期作出合理安排以符合现行锁定期和减持规则。

之前就有新三板企业因存在契约型私募基金、资产管理计划、信托计划等“三类股东”，使得IPO未能顺利过会，如博拉网络、德邦工程等。“目前已有超过100家新三板拟IPO公司含有‘三类股东’。其中，87家处于上市辅导期，另有20家已经申报IPO。”东北证券总监付立春在研报中指出，除了好业绩以外，“三类股东”的穿透核查仍是难点。如果公司没解决好“三类股东”问题，IPO申请被驳回是大概率事件。

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新三板机器人公司业绩分化

东方财富Choice数据显示，截至上周五(4月13日)，已有20余家新三板机器人公司发布2017年业绩。

目前净利润最高的是伯朗特。2017年，伯朗特实现营业收入3.6亿元，同比增长73%;净利润4667万元，同比增长57%。不过从新三板公司的业绩来看，“盛世”之下，企业“马太效应”也逐步凸显，机器人行业业绩分化加剧。

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2017年新三板保险公司发展提速

截至4月12日，已经有16家挂牌保险公司披露2017年年报，另有2家发布2017年业绩预告。可喜的是，上述18家挂牌保险公司2017年营收全部实现上涨。

从18家新三板保险企业已披露的2017年业绩看，去年新三板保险业整体发展向好并步入快车道。18家新三板保险企业去年营收平均涨幅达73.03%，最高涨幅达254.79%。