领耘汇（864期）|药明康德（603259.SH，02359.HK）：宣布收购明捷生物，国内医药外包领域马太效应逐渐显现

对于医药外包的头部企业来说，现在正是并购整合的好时机。

 

2020年9月28日，药明康德（603259.SH，02359.HK）宣布成功收购南京明捷生物医药检测有限公司60%股份。收购完成后，明捷医药将成为药明康德的控股子公司，并继续专注于打造符合全球药政法规的第三方药物质量控制与分析实验室，同时，药明康德亦将通过明捷医药灵活的商业策略与一站式的分析平台布局，为多元化的客户群体提供从注册到生产放行的全方位药物质量研究服务，助力提升相关行业标准，赋能客户的新药研发进程。

1、国内医药外包风头正盛

 

近年来，国内创新药产业快速崛起。随着医药研发投入的增多以及医药研发成本的不断升高，作为创新研发的核心参与者，一批国内医药外包公司也得到了充分的发展机会。

 

对于中小型医药公司来说，医药全产业链研发的成本高、周期长、风险高，所需要的技术与设备规模较大，因此寻求医药研发和生产开发技术外包也是理所应当；而国内一大批药企也正向创新药方向转型，医药外包企业可以帮助它们缩短研发周期、规避一定风险，正可以成为其转型的一大助力。 

 

2、规模化趋势凸显

 

医药产业本就具有资源密集型、资金密集型、人才密集型、知识密集型等特征，这一点在医药外包行业体现得格外明显。

 

相比之下，大规模的CRO、CDMO企业具有较多成熟技术，能够整合资源，吸引更多人才和资金，承接更多不同要求的业务，因此在市场上拥有极强的竞争力。

 

出于增强产能、扩大规模和构建产业影响力的考虑，大型医药外包企业也会将一些已经有起色、有特色的的小型CRO、CDMO收入囊中，这也是整个市场头部企业愈发强大的原因之一。

 

另一方面，医药企业一般都会拥有不同的药物领域和先进技术，公司间的竞争会相对错开。而医药外包企业虽然也有技术和研发阶段的差异，但同质性会强许多，再加上所需资源的争抢，导致行业内的竞争情况更加激烈。

3、全产业链贯通优势明显

 

作为国内该领域的龙头企业，药明康德已经掌握了包含药物筛选发现、临床前试验、临床试验的研发外包产业和包含生产工艺开发、配方开发的生产开发外包产业，将整个产业链打通。

 

由于其完整的产业链，使得药明康德可以提供一站式服务，吸引了大量有需求的药企。再加上其“风险共担”模式的存在，药明实际上成为了药物部分权益的所有者。CRO、CDMO龙头的身份与药企的实质叠加，使得药明拥有了独一无二的优势。

 

在此之前，药明康德已经通过长期的发展和并购，完善了其药物研发以及生产开发的能力，成为了当之无愧的中国药物外包第一公司。而本次收购更是让其实力进一步扩充，为未来的多元发展打下新的基础。

 

4、医药外包企业腾飞正当时

 

在国外市场，CRO和CDMO的任务较为碎片化，因此医药外包企业除个别龙头以外，话语权相对较小。

 

但是在国内，由于一批领先的CRO和CDMO早年承接大型跨国药企的研发任务，产业的规范性和完整性较高，与国内当前尚在发展前中期的医药产业总格局形成了鲜明对比。

 

在当前赛道风口正盛的情况下，医药外包企业们若能依托全产业链优势，把握机会快速发展，那么打造跨国药企和医药外包企业二合一的模式也并非异想天开。

 

如今站在风口上，无数医药外包公司正肆意飞翔，抢人才、抢实验资源的情况比比皆是。然而风头过后，谁能翱翔九天，谁又会狠狠摔下？

信息来源：领耘资本研究中心、网络