领耘汇（749期）|大湖股份（600257）：3.75亿元拿下东方华康医疗60%股权

4月14日晚间，大湖股份一纸公告，拟合计3.25亿元获得东方华康医疗管理有限公司（下称“东方华康”）52%股权，正式进军康养医院领域。

具体来看，大湖股份一方面拟现金2亿元收购东方华康32%股权，同时，另一方面，东方华康的注册资本将由11111.11万元增加到13888.89万元，由大湖股份以1.25亿元认购前述新增注册资本2777.78万元，剩余的9722.22万元计入东方华康资本公积。

算上今年1月，大湖股份掷入5000万取得东方华康8%股权。也就是说，大湖股份累计3.75亿元拿下了东方华康60%股权。

尽管在上市公司看来，上述收购动作意味着公司进入康复、护理行业，加码大健康领域，不过上交所火速下发问询函，质疑“交易对方所持东方华康的股权或已全部质押”，但公告并未披露该信息及相关风险控制措施。

东方华康5家医疗康养机构，过去两年亏损。

公告显示，东方华康成立于2017年9月，是一家以康复医学为特色的大型康复护理医疗管理公司。

目前，东方华康手握5家投入运营的医疗康养机构，分布于上海、无锡和常州，包括2家二级康复专科医院，2家护理院和1家颐养院，均取得当地卫计委颁发的医疗机构执业许可证，均核定为营利性医疗机构，均已纳入当地医保定点，可开放专业康复护理床位2100余张。

相关公告显示，2018年-2020年第一季度，东方华康的营收分别为985万元，8768万元，3663万元，对应净利润分别为亏损的2822万元，亏损的2660万元，盈利的115万元（部分未经审计）。

大湖股份1月的收购公告还披露，东方华康旗下常州阳光康复医院、无锡国济护理院、无锡国济康复医院、上海金城护理院，其中2018年产生收入的仅有常州阳光康复医院。2019年，无锡国济护理院、无锡国济康复医院、上海金城护理院分别于2019年1月24日、2019年5月8日、2019年1月23日开业并产生收入。由于前期设立医院投资较大，且前期综合运营成本高，导致东方华康合并报表体现为亏损。

尽管2018、2019年均为亏损，但东方华康方面给出了高昂的业绩承诺，2020年-2024年经审计净利润分别不低于2000万元、4000万元、4500万元、6000元、8000万元，五年累计净利润不低于2.45亿元。

对于这笔收购，大湖股份董事长罗订坤对媒体表示，大湖股份将以投资长三角区域非公医疗最具规模的康复护理机构东方华康医疗管理有限公司为契机，寻求更多的康复医疗护理服务行业的发展机会，整合全资子公司湖南德海医药贸易有限公司旗下德海医药连锁药房，集健康养生、药品零售、中药文化传承为一体，稳步推进公司向大健康领域发展，培育公司新的业务及利润增长点。

信息来源：领耘资本研究中心、网络