骨科：内外兼修，品牌连锁

骨科是介于消费型医疗和专业型医疗之间的专科，具有服务项目多、高值耗材使用多、毛利润较高的特点。骨科医疗服务机构大致可分为4类，综合性医院骨科、骨科专科医院、中医类骨伤医院、骨科个体诊所。

 

1、老龄化进程叠加不良生活习惯，骨科疾病发病率不容乐观

 

2、健康意识提升，骨科医疗服务市场空间广阔

 

我国骨科医疗服务市场空间广阔，骨科手术量年市场规模超过317亿元。根据2017年中国卫生计生统计年鉴数据，骨科平均治疗费用1.1万元。考虑到2016年我国创伤类、脊柱类、关节类手术量约为191万、47万、51万，共计289万例，按照每一例手术对应一位患者人数，共289万人接受手术，计算出我国骨科手术量年市场规模约317亿元。

 

骨科治疗以手术治疗为主，对标美国的手术植入物渗透率，我国骨科手术植入物渗透率极低，随着医疗行业的消费升级，这一数字有较大提升空间。

 

3、骨科医疗服务供给存在缺口

 

3.1、行业整体发展数据

与需求相比，我国骨科医疗服务供给存在缺口。我国骨科医院增速自2014年进入上行通道，2005-2016年CAGR为8.86%，骨科医院入院人次2005-2016年CAGR为14.98%，远高于骨科医院增速。

 

截止2016年全国共有骨科专科医院603家，其中公立54家，民营549家，民营骨科医院占据主导地位。

 

但是骨科医院以中小型医院为主，其中<49张、50-99张床位数医院占比70%，但是中小型医院占比逐年降低，100-199张床位骨科医院占比逐年升高。

 

3.2、骨科专科医院的利润

我国骨科医院病床周转次数及使用率在所有专科医院中排名居中，体现医疗服务资源利用尚有提升空间。截止2016年，平均每家骨科医院的总资产2512万元，万元以上设备价值668万元，骨科专科医院的大型/高端医疗设备在所有专科医院中较为靠后。

 

骨科医院的毛利率位列第7位，骨科医院对规模、设备、资金实力的要求较为一般，进入壁垒不高。

 

3.3、骨科医生的情况

我国骨科医生人数2005-2016年CAGR8%，骨科执业医生（助理医生）人数从5239人增加到12507人，人数翻了2.39倍，但是顶级骨科专家资源仍然是骨科医院极为重要的资源。

 

骨科医院人员支出占比39%，占比不高，骨科一直是部队医院的传统强项，2014-2015年部队医院大规模裁撤，部分抑制新增骨科医生数量，导致2015年医生人数增长率为-4%。

 

我国骨科医生的学制为5年，整体的培训体系尚不完善，培训过程固定在一家医院，县级医院及大城市三甲医院的医生水平差异较大，所处医院不同会极大影响个体医生的执业技术水平。总体看来，骨科医院进入壁垒较低，骨科医生相对充足，深根这一领域仍然面临较为宽松的竞争格局。

 

4、骨科社会资本办医受到多方因素影响

 

近两年来多项政策出台鼓励社会资本办医。《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》提出放宽社会资本举办医疗机构的准入范围，进一步改善社会资本举办医疗机构的职业环境，政策的放松促进民营骨科医院发展迅速，民营骨科医院数量占专科医院的90%。

 

《关于支持社会力量提供多层次多样化医疗服务的意见》提出在眼科、骨科、口腔、妇产、儿科、肿瘤、精神、医疗美容等专科以及康复、护理、体检等领域，加快打造一批具有竞争力的品牌服务机构，政策促使骨科连锁医疗机构等业态涌现。

 

《关于全面深化价格机制改革的意见》提出巩固取消药品加成成果，进一步取消医用耗材加成，优化调整医疗服务价格，由于骨科属于高耗材专科，在耗材降价的背景下，面临转型压力。

 

《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》提出医生多点执业，该政策推动了骨科医生集团爆发式增长，并已经出现多家知名医生集团，如泉医生集团、骨卫士、英华儿童骨科、慧骨勤行等。

 

骨科医保覆盖面积较大，国产品牌相对进口品牌具有价格优势，支付政策的倾斜会促进国产骨科医疗器械的发展。

 

DRG按病种支付政策的推广对骨科医疗服务机构产生深远影响，打包付费，降低医院通过提高手术中药品和器械使用扩大收入的可能性；医保支付政策向康复和护理等服务倾斜，通过患者健康管理，降低医院住院率，促进骨科医院向骨科、康复一体化转型。

 

总结，国内连锁骨科医院和连锁骨科诊所受资本的关注度并不高，仅邦尔骨科在2014年10月、2017年1月和2018年5月分别获得9000 万元 A 轮、 2 亿元 B 轮融资和3亿元C轮融资，投资方包括金浦产业投资基金、浙江民营企业联合投资股份有限公司、美国富达投资集团、启明创投。

 

相对肿瘤专科医院，骨科专科医院的规模、资产投入较低，进入壁垒相对较低。目前国内区域龙头初现，如何实现骨科连锁的规模效应，仍是民营资本面临的一大难题。

信息来源：领耘资本研究中心、海尔医疗金融